Роснефть продолжит покупки

Роснедра по распоряжению правительства подготовит документы для проведения торгов на Лодочное месторождение которые пройдут до конца 2012 года.

Лодочное месторождение расположено в Красноярском крае. Запасы нефти на месторождении оцениваются в 128,7 млн тонн, или в 0,94 млрд баррелей. Примечательно то, что в непосредственной близости от данного месторождения находятся Сузунское, Тагульское и Ванкорское месторождения. 

Сузунское и Тагульское месторождения принадлежат компании ТНК-ВР. Запасы Сузунского месторождения специалситы оценивают в 0,32 млрд баррелей нефти. Начало добычи запланировано на 2016 год. Ожидаемый объем добычи составляет 4,8 млн тонн нефти в год.

Запасы Тагульского месторождения составляют 1,7 млрд баррелей нефти. Добыча стартует в 2019 году. Максимальный уровень добычи оценивается в 4,7 млн тонн нефти в год.

Запасы Ванкорского месторождения, которое принадлежит Роснефти, оцениваются в 1,42 млрд баррелей.Если смотреть на 2011 год, то добыча составила 15 млн тонн нефти.

Учитвая сделку ТНК-ВР и Роснефти, последння сейчас будетнаиболее вероятным, если не единственным, претендентом на разработку Лодочного месторождения. Учитывая близость Сузунского, Тагульского и Ванкорского месторождений, приобретение лицензии на разработку Лодочного месторождения оптимально впишется в производственную базу компании. Кроме того, с получением Сузунского, Тагульского и Лодочного месторождений Роснефть сможет увеличить запасы нефти практически на 3 млрд баррелей.

Кроме увеличения ресурсной базы, а в долгосрочной перспективе и показателей добычи, Роснефть получит выгоду от синергии при разработке данных месторождений, так как сможет совместно использовать инфраструктуру сразу четырех крупных участков, что приведет к значительному снижению операционных затрат компании.

По оценке руководства Роснефти общий синергетический эффект от объединения активов Роснефти и ТНК-ВР может составить 3-5 млрд долларов США. Помимо перечисленных месторождений, Роснефть также планирует получить выгоду от синергии Роспана и месторождений СП Роснефти с Итерой. Кроме этого, компания намеревается использовать Верхнечонское месторождение, принадлежащее компании ТНК-ВР, для поставок нефти по контракту с Китаем. Это также приведет к снижению операционных и транспортных затрат компании.

Единственный минус для Роснефти в приобретении лицензии на Лодочное месторождение — это дополнительные затраты. Стартовый платеж за месторождение составляет 4,3 млрд рублей., или около 137 млн долларов США. Покупка 100% ТНК-ВР уже приведет к значительному росту долговой нагрузки Роснефти, которой потребуется занять для осуществления данной сделки около 40-45 млрд долларов США.

Однако учитывая синергетический эффект от последующей разработки сразу четырех месторождений, наиболее вероятно, что Роснефть уже в конце текущего года станет обладательницей лицензии на освоение Лодочного месторождения. Тем более что с учетом перспективности участка, стартовая цена на лицензию выглядит несколько заниженной. В пересчете на баррель запасов, Роснефть заплатит за лицензию около 0,14 долларов США за баррель. Для сравнения, Башнефть в 2010 году купила месторождение им. Требса и Титова за 0,58 долларов США за баррель, а Роснефть в 2011-м приобрела Наульское месторождение за 0,31 долларов США за баррель.

Таким образом, покупка лицензии на разработку Лодочного месторождения благодаря синергии и росту ресурсной базы увеличит фундаментальную привлекательность акций Роснефти.

С учетом сделки по покупке компании ТНК-ВР мы повысили целевую цену по акциям Роснефти, которая составляет теперь 288 руб.